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“2018年上半年，铁矿石供给产生了新的结构矛盾。”在日前举行的标普全球亚太大宗商品研讨会上，标普全球普氏铁矿石价格团队高级分析师王杨雯称。这个新矛盾就是，由于中国钢厂的需求增加，巴西铁矿石受到热捧，但供应却在减少。

中国钢厂炼钢的原材料——铁矿石主要依靠进口，澳大利亚和巴西是主要进口国。

王杨雯表示，2017年中国钢厂利润向好，加上前所未有的大力度环保限产，使中国钢厂想要用更高铁品位、更好的主流矿来增产，对中高品位铁矿石进口的需求很大，更多澳洲铁矿石入炉。

根据近两年的数据，2015年5月中国港口库存有2000万吨巴西矿、5000多万吨澳洲矿，到2017年底，中国铁矿石港口库存已达1.5亿吨，其中，澳洲矿升至1.1亿吨，巴西矿为4000多万吨。

2018年以来，铁矿石的供应和需求发生了新的变化。王杨雯称，中国钢厂为了追求炼钢高炉里良好的配比，产生了新的一轮对低铝矿的需求。澳洲铁矿石的特点是低硅高铝。低铝矿石主要来自巴西，因此巴西铁矿石需求大量上升。

但巴西淡水河谷发货量略有下降。截至5月底，淡水河谷铁矿石供应同比2017年下降2.6%。

王杨雯分析称，2017年四季度，巴西淡水河谷宣布对南部系统减产，减产力度达到1900万吨。淡水河谷南部系统主要产高硅低铝的铁矿石，这是导致低铝矿石供应偏紧的一个原因。这也被铁矿石业界戏称为“来自巴西的供给策改革”。

因此，过去两个月，低铝含量的巴西主流矿，对比澳洲主流矿的价格从降转升。

根据标普全球普氏的数据，3月18日，62%铁品位的巴西主流矿价格为64美元/吨，同样铁品位的澳洲主流矿价格在65-66美元/吨;5月18日，价格已经发生逆转，62%铁品位的巴西主流矿价格涨至近70美元/吨，同样铁品位的澳洲主流矿价格则在67-68美元/吨。

从铁矿石整体供应看，根据标普全球普氏的统计，截止到今年5月，五大主流矿商的矿山供应稳中有升，并未有大波动。除淡水河谷以及FMG同比下降4.6%外，力拓同比增加6.7%，必和必拓同比增加4.7%，澳大利亚罗伊山同比增45%。

低铝铁矿石需求旺盛，部分原因还来自对铝杂质惩罚的加重。

根据标普全球普氏的数据，近一年的硅铝杂质差异评估波动剧烈。2018年，高硅铁矿石货的矿主受到高硅杂质惩罚的影响，调整了工艺，硅杂质不再是问题。目前，对铝杂质的惩罚有了抬头。含1%铝的铁矿石年初的惩罚是1.5美元/吨，目前升至7美元/吨。

中国国产铁精粉产量的下降，也造成了低铝跌矿石的价格上升。

国产铁精粉和巴西矿石的成分较为相像，属于低铝矿。但因开采成本高，环保严格，国产铁精粉产量下降。

根据最新数据显示，4月中旬，中国矿山产能利用率达到61.4%，同比减少8.1%。全国266座矿山铁精粉4月中旬产能为39.7万吨/天，日产能同比减少11.38%。

王杨雯还表示，今年铁矿石的主旋律仍然离不开中国市场，“中国力量在大宗行业进一步提升。”

“今年矿石价格绝对波动率趋缓。”王杨雯说。自今年1月以来，62%铁品位的铁矿石价格在60-80美元/吨之间波动，不像去年起伏很大。

“除了供需原因，矿石合同定价模式有所改变。”王杨雯表示，以前铁矿石合约定价采用绝对价格和固定价格方式，近年中国钢厂越来越多参与到铁矿石贸易中，偏好“指数均价+溢价”的浮动定价模式。“指数部分通过掉期和金融工具可以进行保值，价格保值之后波动性进一步趋缓。”王杨雯说。